鹰眼预警：碧水源营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月11日，碧水源发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为85.49亿元，同比下降4.51%；归母净利润为5858.5万元，同比下降92.34%；扣非归母净利润为3348.15万元，同比下降92.02%；基本每股收益0.0162元/股。

公司自2010年3月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为17.63亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.04元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对碧水源2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为85.49亿元，同比下降4.51%；净利润为1.77亿元，同比下降78.32%；经营活动净现金流为-2.38亿元，同比下降171.78%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为85.5亿元，同比下降4.51%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为21.57%，7.74%，-92.34%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降92.02%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-4.51%，销售费用同比变动20.51%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为109.88%、123.36%、145.03%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-2.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.344低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.11%，同比增长0.8%；净利率为2.07%，同比下降77.29%；净资产收益率（加权）为0.21%，同比下降92.53%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为5.82%、-5.99%、1.11%、1.13%，同比变动分别为136.76%、446.8%、-83.8%、26.15%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.07%，同比大幅下降77.29%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期28.88%增长至29.11%，销售净利率由去年同期9.11%下降至2.07%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.21%，同比大幅下降92.53%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.21%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.11%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为62.18%，同比增长2.72%；流动比率为0.88，速动比率为0.87；总债务为271.75亿元，其中短期债务为93.86亿元，短期债务占总债务比为34.54%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为59.47%，60.53%，62.18%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.18、0.16、0.15，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为78.9%、81.46%、90.1%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8.1亿元、12.6亿元、19亿元，公司经营活动净现金流分别2.7亿元、3.3亿元、-2.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.73，同比下降16.12%；存货周转率为28.49，同比下降15.57%；总资产周转率为0.11，同比下降8.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为0.9，0.87，0.73，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.14%、14.43%、15.55%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.25%、0.26%、0.28%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.12，0.12，0.11，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为14.01、11.81、11.75，持续下降。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为28.48%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.4亿元，同比增长20.51%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.19%、1.3%、1.64%，持续增长。

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